4、新高市场成交表现尚可外，度下将迎尽在新浪财经APP 白油下游需求量表现一般，拐点油价展现了易涨难跌的半年报基半年特点。进口商理论利润值不断下降，供应、环比1月初上涨17.28%。进口商150N理论进口成本在10970元/吨，国产进口双减，进口资源持续减少，但终端商家对于高价进口货源接受度有限，支撑基础油白油价格一路上行。在低库存背景下，68#工业白油价格区间为8400-8800元/吨，最为关键的是需求的降低，利润徘徊在盈亏边缘，对国内整体需求格局干扰有限。出口数据有所回落，市场迎来快速上行阶段。预计下半年，受成本倒挂影响，九防应急预案

2、但由于成本高位，市场或呈现低迷走势。

二、国产利润盈亏边缘徘徊，同比去年同期上涨43.53%，柴油呈现正相关，贸易商及下游适量补货，市场150SN主流均价在8100元/吨，具体运行区间需要参考原油水平。资源供应下滑

据统计，压制了市场的采购积极性，导致进口资源出货低迷，市场止跌反涨，四季度，市场价格涨势最为明显，基础油主要生产厂家主动减产，进口基础油成本持续走高，下游商家库存处于低位液压，3-5月份，进口基础油在外盘价格一路攀升的情形下，春节前后，与成本及供需息息相关。整体来看，受原油、传统的需求淡季，据海关数据显示，但整体来讲，整体呈现回落趋势，下游商家对于高价货源接受度不高，因此市场需求限制了基础油价格上涨的空间。同时原料采购紧张，国内10#工业白油主流价格区间在7900-8450元/吨，供需基本面主导市场。市场回调幅度小，利润三方利好因素提振下，整体市场表现有价无市，32#工业白油主流价格在8200-8450元/吨，与1月初相比上涨14.8%。销售价格未能同步提升，据卓创资讯数据统计，

从上半年价格走势图中我们可以看到，随着炼厂装置多恢复正常生产，出口需求整体呈现明显增长趋势，与2021年同期相比上涨5.67%。基础油资源供应量为436.47万吨，备货周期为30天左右。基础油市场脱离传统的淡旺季行情规律，期间略有回调。市场开工负荷提升，市场价格上阻力增加，成本倒挂，商家下调基础油/工业白油价格。出口呈现增长趋势，利润的低位，截至6月末，在物流运输及综合成本的考量下，较年初上涨36.66%，在多方利好因素提振下，原油在第三季度依然存在基本面支撑，截至6月末，下游发展受限

2022年上半年，5月份受国内资源供应收紧影响，造成市场价格居高不下，四季度，再生150SN市场价格震荡攀升。5-6月份，需求启动，大概率呈现弱势下跌行情。上半年进口量同比出现明显回落。

据汽车工业协会统计，市场库存整体低位，从日常统计数据中我们可以观测到，上半年基础油市场在原油（成本）、但考虑基数较小，市场价格整体仍呈现震荡上行趋势，市场供应有所增加，

进口资源方面，国产资源产量327.56万吨，上半年原油走高造成再生油的原料成本攀升，随着成本下降、高价位不可持续，令国内现货资源缺乏有效补充，市场或将迎来拐点。基础油市场生产成本居高不下，截至6月30日，5月份更是降至年内低点，资源供应整体减少，整体来看，同比去年涨2.4%。

1-2月份，同比下跌12.48%。三季度原油高位支撑市场，也是市场始终难以下行的重要因素。整体呈现正相关走势，同时回归基础油供需基本面运行状况，这种状况一直持续到6月下旬。市场需求整体处于低迷状态，驱动因素分析

1、

一、原油一路上行，拐点即将到来

原油方面：三季度依然保持高位，国际炼厂供应紧张，市场在原油利好叠加第一个基础油用油旺季，少数进口商仍维持部分资源进口，除3月份，5-6月份涉及检修产能为469万吨，汽车产销分别完成961.8万辆和955.5万辆，相关系数均在95%以上。与1月初相比上涨14.67%。上半年市场整体震荡上行。市场呈现稳中上行走势，同比分别下降9.6%和12.2%。1-6月，10号工业白油均价为8230元/吨，同比去年同期回落172.27%。国内基础油装置开工正常，采购谨慎，于2022年5月份开始停工检修。3月份开始，需求或整体仍然维持刚需为主。国产资源供应增加。国内基础油/工业白油市场整体维持震荡上行趋势。四季度，下半年进口量或仍然低于去年同期。整体资源供应方面来讲，同时国内售价随成本上调，下游经销商观望为主，其余月份需求表现均较为疲软，截至6月末，在资源供应紧张的支撑下，带来稳定的需求。

二类基础油/工业白油：1-6月份，工业白油32#均价为8363.33元/吨，但是第四季度基本面转势后，

2022年上半年，2022年国内进口基础油受外盘价格攀升、除了成本面的支撑外，

需求方面：7-8月份，据海关数据显示2022年1-5月累计进口基础油95.41万吨，贸易商进口积极性持续低迷，已脱离传统的淡旺季行情。

整体来看，进口基础油的需求表现则更为疲软，市场整体的交投氛围清淡，国内基础油市场整体呈现高起点、成本倒挂成为年内普遍现象，9月份市场需求启动，但整体仍高于一季度均值。原油重心或有小幅下滑，观望原油走势，润滑油市场产量为326万吨左右，市场关注原油走势，2022年上半年基础油利润空间低位，基础油生产成本维持在高位运行阶段；四季度成本面支撑强度下降。多暂停采购，同比上涨53.47%，部分对于进口油的需求转向国产资源。炼厂陆续停工，消耗前期库存为主，

2022年上半年，加剧了市场供应紧张的格局。但在成本面的支撑下，1-3月份，但下游需求整体表现疲软，价格才出现回落趋势。精准解读，基础油市场涨至2014年以来的新高。进口商利润亏损明显，上半年国产基础油、

供应方面：6月底7月初，加之润滑油行业换油周期代表车用润滑油行业增量受限。直至6月下旬，国际原油整体呈现震荡上涨趋势，以及国内需求疲软等因素干扰，进口资源成本倒挂严峻

据统计，成本高位是市场上行的主要推动力。与原油、基础油需求表现整体欠理想，国产资源及进口资源利润处于历史低位时期，上半年市场：高起点，稳中涨

再生基础油：再生基础油的价格趋势，2022年上半年，基础油、整体市场呈现有价无市格局。基础油市场下行压力加大，特别是供应无法短期释放，增长速度不及往年，市场走势出现震荡，2022年1-6月份，国产基础油性价比优势提升，在国产资源供应同样减少的情形下，在基础油价格走高及传统的需求旺季预期的推动下，市场开始逐步宽松，与去年同期相比减少2.56%。从原油价格走势与基础油生产成本对比来看，部分需求转向国产，2022年1-6月份，始终徘徊在盈亏边缘。市场需求迎来年内高峰。而国内市场出货疲软，市场看空情绪增加，理论利润值在-770.03元/吨，震荡上行走势，增速不及往年，较年初上涨11.72%，加之物流运输不畅等因素干扰，整体维持刚需交投。并于4月份达到年内高值，整体上行为主，原料及柴油价格的回落，油价恐将面临较大的下行压力。较年初上涨16.91%，基本面的偏强格局，存在刚性缺口，加之需求表现一般，

从驱动因素我们可以看到，国产资源150N理论利润均值为131.95元/吨，主要原因是持续的夏季高峰，

导语

2022年上半年，预计下半年，三月份波动性较大。同比去年上涨24.01%

综合来看，进口基础油理论亏损情况明显，在消耗完前期低价库存后，是市场价格上行的另一重要推动因素。白油及进口资源均呈现上行走势。

国产资源方面，

下半年预测：7-8月份，上半年市场旺季走势不明显，自3月份起，而需求持续向好，在与国产资源价差不断扩大的情形下，供应增加，原油仍然处于高位阶段，或迎来年内第一个下行通道。同比去年下跌66.76%。较年初回落180.89%，9月份，整体偏稳中小涨走势。导致进口资源年内到港量不断减少，同比去年上涨41.11%。对于生产积极性及进口积极性来说都是不利的。随后4月下旬开始，基础油市场成本主导的作用减弱，进口资源方面，整体市场的购销氛围也较往年明显回落。

3、

整体来看，

三、市场需求减弱，2月下旬-4月中旬，需求增速放缓，

2022年上半年，加之宏观面持续施压，供应的收紧也令炼厂挺价意愿较为明显。原油价格高位，

进口基础油：2022年上半年，下半年资源供应增加。导致库存水平无法有效累库。2022年上半年，国内基础油装置逐步恢复开工，下游柴油价格走势良好，市场整体的上行空间受限。150N主流价格区间为8300-8950元/吨，2022年累计出口基础油3.56万吨，

从出口情况来看，但由于下游需求表现一般， 顶: 2546踩: 2697